• Impuls: Basiszins und Marktrisikoprämie - Der österreichische Weg
• Die Marktrisikoprämie im Niedrigzinsumfeld – Hintergrund und Erläuterung der Empfehlung des FAUB
  Dr. Marc Castedello, Prof. Dr. Martin Jonas, Dr. Sven Schieszl und Christian Lenckner
  
  Inhalt:
  Die derzeit ungewöhnliche Kapitalmarktsituation ist geprägt von sehr niedrigen, teils sogar negativen Zinsen für Staatsanleihen. Zugleich sind attraktive Renditen am Aktienmarkt zu beobachten. Eine unreflektierte Anwendung der quantitativen Empfehlungen des FAUB zur Marktrisikoprämie der Vergangenheit würde dazu führen, dass aufgrund des historisch niedrigen Basiszinssatzes eine deutlich gesunkene Gesamtrendite unterstellt
  wird, die nicht zu den empirisch am Kapitalmarkt beobachtbaren Verhältnissen passt. Deshalb sind die bisherigen Empfehlungen zu überprüfen und gegebenenfalls anzupassen. Bei der Messung der Risikoprämie folgt der FAUB einem pluralistischen Ansatz, um eine möglichst breite Perspektive einzunehmen. Im vorliegenden Beitrag wird gezeigt, dass diese unterschiedlichen Perspektiven überwiegend auf eine – verglichen mit einer früher üblichen Bewertungspraxis – höhere Marktrisikoprämie hindeuten.
• Auswirkungen der Digitalisierung auf die Unternehmensbewertung
  Andreas Mackenstedt, André Menze und Frederic Werner
  
  Inhalt:
  Die Digitalisierung verändert nicht nur die zu bewertenden Unternehmen bzw. deren Geschäftsmodelle; vielmehr unterliegt auch der Prozess der Unternehmensbewertung an sich aktuell einem Wandel. In den Bewertungsprozess werden zunehmend tiefgehende Datenanalysen und moderne Visualisierungs- und Kommunikationsansätze integriert, um die Qualität der Ergebnisse, die Aussagekraft für die Adressaten, die Analysegeschwindigkeit
  sowie die Gesamteffizienz von Bewertungen zu steigern. Gleichzeitig verändern sich stabile Märkte disruptiv, Bewertungsobjekte digitalisieren ihre Geschäftsmodelle oder es entstehen neue Geschäftsmodelle. Doch wie kann der Wert von temporären Wettbewerbsvorteilen durch technischen Fortschritt bemessen werden und wie nachhaltig ist dieser?
• Interview: Aktuelle Trends der Unternehmensbewertung
  Marvin Meyer, Dr. Michael Reuter, Marco Swoboda und Dr. Oliver Tinz
  
  Inhalt:
  Aktuelle Trends in der Unternehmensbewertung werden beispielsweise gesetzt von den Auswirkungen der Digitalisierung, aber auch von kurzfristigen „Schocks“ wie dem Brexit, der US-amerikanischen Steuerreform oder protektionistischen Strömungen weltweit. Welche Auswirkungen ergeben sich daraus für das Beteiligungsmanagement und das Beteiligungscontrolling? Und wie wirken sich die genannten Aspekte auf Unternehmenswerte und die Bewertung im Konzernberichtswesen aus? Diesen Fragen gehen wir im Interview mit vier renommierten Finanzexperten nach.
• Besonderheiten bei der Bewertung von Unternehmen im Konzernverbund
  Dr. Torsten Kohl und Jan König
  
  Inhalt:
  Die einheitliche Leitung von Konzernen kann zu Gewinn- und Risikoverschiebungen zwischen einzelnen Konzerngesellschaften führen. In diesen Fällen besteht bei einer unreflektierten Übernahme solcher Verhältnisse die Gefahr, dass es bei der Bewertung einzelner Konzernunternehmen nicht zu sachgerechten Ergebnissen kommen kann. In dem Beitrag werden ausgewählte Aspekte beleuchtet und Hinweise für die Praxis gegeben.

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